汤米·斯塔宾顿  2021 年 12 月 17 日

在本周的利率上升为央行最早从 3 月开始缩减资产负债表扫清了道路之后，投资者正准备迎接英格兰银行的债券购买计划逆转。

在英国央行提升利率至0.25％的上周四，尽管由奥米克Covid变种迅速蔓延造成英国经济的威胁，央行与已经远远高于其目标通货膨胀率上升抓斗。它还表示，其资产购买将按计划于本月结束。英国央行此前曾表示，一旦利率达到 0.5%，它将停止对到期债券收益的再投资，从而开始减持 8750 亿英镑的政府债券。

英国央行下次会议上进一步加息——目前市场认为其可能性超过 70%——将意味着到 2 月达到这一门槛。分析师表示，央行减持政府债务的前景导致了周四对金边价格的压力。

“看起来英国央行已经决定Omicron 可能是暂时的，但通胀不是，”巴克莱利率分析师 Moyeen Islam 表示。“我认为这意味着二月份不再徒步旅行的门槛非常高。谈话现在将转向资产负债表缩减的影响。”

市场对到 2 月利率达到 0.5% 的可能性特别敏感，因为英国央行持有 280 亿英镑的金边债券将于 3 月到期。

“如果他们在 2 月再次加息，那么你可能会看到 280 亿英镑的后备母猪需求正在消失，”ING 策略师 Antoine Bouvet 表示。“这是市场的想法。”

对利率预期敏感的较短期金边债券价格近几个月大幅下跌，因为英国央行暗示借贷成本即将上涨，推高短期收益率。然而，长期收益率一直保持在低位，导致英国收益率曲线趋于平缓。

两年期国债收益率从 9 月份的不到 0.2% 跃升至今天的 0.5%。同期 10 年期国债收益率几乎没有变化，为 0.75%。

一些投资者认为，这使得长期债券极易受到英国央行需求减少的影响。

安联全球投资公司的投资组合经理 Mike Riddell 表示：“英国的曲线平坦得可笑。” “如果资产负债表出现缩减，那将对市场造成巨大冲击。”

Riddell 表示，英国央行很快开始缩减其金边债券持有量的前景是他押注收益率曲线更陡峭的原因之一。