瓦伦蒂娜·罗梅在伦敦

 2021 年 12 月 6 日

由于政府慷慨的税收激励措施以及升级因英国脱欧和大流行相关的不确定性而被忽视的资产的需要，预计英国商业投资将在 2022 年强劲反弹。

大多数经济学家预计，资本支出将在 2022 年以多年来最快的速度增长，随着消费者消费的增长，将有助于推动经济增长。但许多人预测，将于 2023 年 3 月到期的两年期激励措施，即所谓的超额扣除，只会带来一些投资，而无助于创造多少新的支出。

因此，他们预测该政策可能不足以弥补失地。

税务咨询公司 RSM UK 的经济学家 Thomas Pugh 表示，商业投资将成为 2022 年的“主要增长动力”。他说，由于公司持有的现金比大流行之前多出 1400 亿英镑，而且在关停锁期间可能积累了大量项目积压，因此它们“处于投资的有利位置”。

由于不确定性增加，即使不施加新的限制，Omicron 冠状病毒变种也可能威胁到预期的反弹。

但如果 Omicron 不扰乱生产和消费模式，许多经济学家预计公司会利用超减进行投资。

该措施允许企业在工厂和机械上每投资 1 英镑，就可以将税单减少 25 便士。高盛 (Goldman Sachs) 首席英国经济学家史蒂芬·鲍尔 (Steffan Ball) 表示，这是全球最慷慨的政府投资激励措施之一，而且时机恰到好处，因为在多年投资不足之后，实物资产已经老化。

根据财政监督机构预算责任办公室的两位数增长预测，Pugh 预计明年资本支出将增长 10%，他说这“将使经济在未来实现更强劲的持续增长”。

经济调查呼应了这种乐观情绪。英格兰银行区域代理商对商业投资意向的评估在第三季度升至14年来的最高水平。根据 CBI 业务集团的一项调查，同期，计划投资工厂和机械的企业比例升至 33 年来的最高比例。

英格兰银行每月接受调查的英国企业首席财务官预计，Covid-19 将使今年最后一个季度的企业投资减少 8%，但这种拖累预计将从明年第二季度开始逆转。

鲍尔说，公司的需求和政府政策，其中还包括对基础设施和技能的投资，“最终应该对生产力和商业投资非常有利”。如果政府要兑现首相鲍里斯·约翰逊 (Boris Johnson) 做出的创建“高工资、高技能、高生产力经济体”的承诺，这将是至关重要的。

然而，反弹来自历史低位，一些经济学家表示，这仍会使英国落后于其他发达经济体。

与更广泛的经济、其历史趋势或其他国家相比，很难高估英国资本支出增长乏力。

截至第三季度，英国商业投资比大流行前水平低 10%。相比之下，更广泛的经济规模缩小了 2.1%。英国的资本支出也远低于美国、法国和意大利的水平，后者已超过 2019 年第四季度的记录水平。

牛津经济研究院的安德鲁古德温表示，英国表现不佳的部分原因是大流行后“初步复苏的步伐令人失望”，这降低了企业投资的动力。但这也反映了自 2016 年以来由于与英国退欧相关的高度不确定性而缺乏投资。

在英国，第三季度的商业投资仍比 2016 年第二季度的水平低约 10%，当时该国投票决定退出欧盟。同期，它在欧元区增长了 8%，在美国增长了近 20%。

鲍尔表示，令人失望的数据有一些“一线希望”，尤其是大流行引起的向更大程度的商业数字化转变，从而提高了整个经济的效率。官方数据显示，与整体商业投资下降相反，第三季度英国企业在软件和研发等知识产权产品上的支出与大流行前和英国脱欧公投前相比均有所上升。水平。

然而，商业投资的长期前景仍然不确定。英国脱欧的担忧并未消失，许多经济学家表示，明年预期的增长不会持续。

Pantheon Macroeconomics 经济学家加布里埃拉·狄更斯 (Gabriella Dickens) 表示，如果北爱尔兰边界紧张局势加剧，企业“仍然不得不担心英国-欧盟贸易协议会解除”。她还指出，公司税收收入的官方数据表明，超额扣除索赔的累积速度比 OBR 预期的要慢。

毕马威英国首席经济学家 Yael Selfin 表示，超额扣除不会“永久提高投资水平”，资本支出将“比 2023 年以后的情况更弱”。

CBI 总干事托尼·丹克 (Tony Danker) 表示，该激励措施“是一种受欢迎的催化剂，但一击必中的奇迹不足以弥补 40 年来表现不佳的商业投资”。他补充说，从 2023 年 4 月起公司税上调将意味着“商业投资将继续落后于其他发达经济体”。

Danker 还呼吁政府在政策的基础上，在绿色技术等领域提供有针对性的激励措施，以鼓励持续投资。他说：“我们需要一个促进增长的助推器来保护和巩固我们的复苏。”