开泰银行经济和资本市场研究部主管郭实·信拉巴猜（Kobsit Silpachai）指出，2022年全球经济形势趋向复苏，但仍存在诸多风险因素，包括去年的老问题和今年的新问题，全球经济复苏依然脆弱。泰国经济不仅面临对世界经济依赖度高的挑战，本身也存在长期结构性问题。开泰银行预测，2022年泰国经济增长率区间为2.8%-3.7%。

今年泰国经济增长的主要支持因素是出口保持增长，旅游业开始复苏，政府继续推进基础设施投资以及推出“各付一半”、购物退税等各种刺激消费措施来拉动内需。不过，由于去年增长近15%的高基数，今年出口总值预测仅增长 3%-4%。旅游业虽然尚未完全恢复，但泰国的旅游业劳动力市场比较大，预计将成为经济复苏的另一主要动力，但仍需观察重新实施免隔离（Test and Go）入境措施能在多大程度上帮助旅游业复苏。目前奥密克戎变异毒株虽然传播快，但症状较轻，加上泰国疫苗接种率已覆盖70%的人口，政府不打算采取封锁或限制经济活动的措施，因此对泰国经济活动的影响仍在可控范围内。

然而，泰国经济仍无法恢复到疫情前水平，远未达到需要调整货币政策的经济过热程度，因此预期泰国银行（BOT）将全年维持政策利率不变。乌克兰紧张局势引发的油价飙升导致全球通胀加剧，但泰国通货膨胀率仍处于1%-3%的目标区间内。国内猪肉价格上涨对通胀影响不大，但可能成为泰国经济复苏的障碍，因为消费者对消费支出更加谨慎。此外，公共债务高企成为阻碍央行提高政策利率的另一因素，因为加息将使政府债务负担进一步增加。今年泰国公共债务占GDP比率已达64.8%，接近上调后的GDP的70%的上限。

开泰银行预测，2022年底，泰铢兑美元汇率处于32-32.5泰铢兑1美元的水平。去年泰铢几乎是本区域内贬值幅度最大的货币，今年泰国趋于升值，部分原因是泰国新冠肺炎疫情好转，加上旅游业复苏使经常项目余额从去年的赤字转为盈余。不过，今年上半年泰铢仍将随受到美联储货币政策压力的本区域货币的波动而波动。

开泰银行预期今年美联储将加息四次，首次加息将在 3 月份，以测试仍处于复苏阶段的美国经济的承受能力，因为过快加息会导致政府和私营部门的流动性问题。相信美国的高通胀只是暂时的，如果能够解决生产链和电子零件短缺以及油价问题，美国的通胀应可缓解。然而，美联储加息而泰国则维持利率不变，将导致泰国和美国之间的利息差扩大，从而吸引更多资金从泰国流向美国。

一、2022年影响全球及泰国经济的三大风险因素

1.新冠肺炎疫情仍在延续，目前奥密克戎变异毒株已蔓延全球，尽管其症状不太严重并趋于成为地方病，但新冠肺炎疫情蔓延仍被视为推动经济发展的障碍。由于各国疫苗分配不均，许多地区无法全面恢复生产，导致制造业的不平等并影响经济复苏。

2.通货膨胀加速，以至于既要控制通货膨胀又要有效推动经济增长的美联储在实施货币政策时面临压力。美联储先是通过缩减购债额度逐步推出量化宽松（QE）措施，然后在 2022 年内加息四次。

3.地缘政治紧张局势，这是无法控制的风险因素。例如，乌克兰危机如果进一步升级，可能导致西方国家对俄罗斯实施制裁。但是，当今世界各国相互依赖，如欧洲国家仍然依赖俄罗斯的自然资源。因此，相关各国如何制定应对此类问题的政策值得关注。

二、泰国经济恢复到疫情前水平尚需时日

郭实表示，此前多家经济研究机构预测泰国经济可望在2023 年第一季度恢复疫情前水平。但如果从2019年泰国游客人数为4000万人次而2023年预计为2000万人次的情况来看，泰国经济在2023年恢复到疫情前水平仍不太可能。

世界旅游组织（UNWTO）对全球旅游经营商看法的调查结果显示，只有8%的受访者预期旅游业将在2022年恢复正常，39%的受访者预期为2023年，超过50%的受访者预期2024年旅游业才会恢复正常。

“尽管未来每个国家都能够应对新冠肺炎疫情，但大多数国家政府希望先恢复本国经济，不希望资金流向其他国家，使国际游客数量仍受到多方面压力因素。因此，断言2023年泰国经济完全复苏仍为时过早，而恢复到新冠肺炎疫情爆发前水平可能要等到2024年，今明两年政府部门必须采取行动解决各种经济问题，以推动经济早日复苏。”郭实说。

三、建议政府加快与高购买力国家订立自由贸易协定（FTA）

郭实建议，为了加快吸引更多外商投资，政府应推动与高购买力国家签署自由贸易协定（FTA）。泰国外交部、商务部等相关政府机构应加紧与高购买力国家开展自由贸易协定谈判。签订自由贸易协定可减少税收壁垒，提高泰国的竞争力，有利于吸引更多外商到泰国进行直接投资，建立生产基地，使泰国获得技术转移并增加国内就业机会，从而加快经济复苏。

四、必须着手解决家庭债务和人口老龄化等长期结构性问题

郭实表示，除了今年困扰泰国经济的风险因素外，家庭债务问题是政府必须重视的长期问题，因为虽然目前泰国银行（BOT）努力寻找多种解决方案，包括暂停偿债措施、债务医生措施等，但家庭债务水平仍高达GDP的 80%-90%，成为泰国民众购买力恢复的一大障碍。

另一个经常被忽视的结构性问题就是泰国已迈入老龄社会，未来人口趋于减少，成为国内消费增长的制约因素，这从家乐福、伊势丹（Isetan）、东急等大型跨国零售商相继退出泰国市场中可见一斑。同时，人口老龄化问题也增加了政府部门必须在税务收入下降的情况下分配更多预算来照顾退休人员的负担，导致更高的预算赤字和公共债务。

为此政府试图通过减税鼓励育龄人口生育，但效果有限，因为养育子女开支巨大。除了加大财政补助之外，政府应鼓励民间部门设立托儿所，让工作年龄人群既能工作又能养育年幼子女。

“泰国日益严重的另一个问题是劳动力短缺。我们清楚地看到，泰国的工业或建筑业如果没有来自邻国的劳动力简直无法运行。因此，如果我们不从今天开始认真着手解决，这些结构性问题将日益根深蒂固。我们可以用降息等货币政策工具管理经济，实施购物退税计划等财政政策来刺激经济，但这些措施只能解决短期经济问题，泰国政府和民间部门仍需要制定落实解决结构性问题的长期战略。”郭实最后总结说。

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