《联合早报》中文版9月20日报道：我们通过汇率调整货币政策对抵抗输入型通胀很有效，但如果压力来自国内，效果就有限了。而且，让新元不断升值对出口有负面影响，新加坡经济已经开始放缓。——星展集团经济师谢光威

本地劳动力市场吃紧，加剧新加坡通货膨胀压力。经济师预测新加坡金融管理局下个月再收紧货币政策，惟效果愈来愈有限，因此可能是最后一次收紧政策。

人力部上星期发布今年第二季劳动市场报告，就业人数大幅增加，失业率下降，裁员人数创历来最低。职位空缺与失业人数的比例从2.4进一步上升到2.5，是1997年以来的最高值。

星展集团经济师谢光威接受《联合早报》采访时说：“我大约两个月前已经预测，新加坡接下来的通胀压力主要源自国内因素。劳动市场吃紧，工资上涨，人力成本增加，企业和商家会把成本转嫁给消费者。”

由于外部通胀压力仍未缓解，谢光威认为，金管局不得不再次收紧货币政策，但效果有限。“我们通过汇率调整货币政策对抵抗输入型通胀很有效，但如果压力来自国内，效果就有限了。而且，让新元不断升值对出口有负面影响，新加坡经济已经开始放缓。”

谢光威因而预测，金管局10月份的政策会议，很有可能是最后一次收紧货币政策。“这不意味着金管局之后就会放宽政策，除非经济出现衰退或技术性衰退的风险。”

谢光威也说，新加坡通胀率至少在未来两年都无法恢复到过去30年平均1.8％的水平。“我们在2023年有消费税上调，2024年还有消费税和碳税上调。”

华侨银行首席经济师林秀心虽不认为金管局10月份是最后一次收紧政策，但她同意再收紧政策的效果有限。

林秀心受访时指出，全球决策者都担心潜在的工资与物价螺旋式上涨，会造成通胀压力迟迟无法缓解。“解决国内劳动力市场吃紧的情况，其中一个方法是在短期内允许更多外籍劳工进入，但这也可能无法完全满足特殊技能领域的关键人力短缺。”

新加坡劳动力市场吃紧，野村（Nomura）经济师帕拉修里斯（Euben Paracuelles）和文纳奇（Charnon Boonnuch）预期潜在的通胀压力将增加，并维持2022年核心通胀率平均为4.3％的预测。

两人在报告中指出，工资通胀的滞后效应，有可能造成新加坡核心通胀到年底上升至5.8％。“这和通胀在年底前放缓的官方预期相反。我们认为，金管局很快将把2022年的预测范围从3％至4％，调高到4％至4.5％。”

花旗集团（Citi）经济师吉伟正同样预期金管局会调高核心通胀预测50个基点至4％左右，2023年的核心和整体通胀预计是3％至4％。

吉伟正认为，更多外籍劳工进入新加坡，加上外部经济阻力增加，劳动市场吃紧的情况可能会缓解。可是，劳动成本压力仍会持续到2023年。

吉伟正估计，消费税从2023年起调升1个百分点，核心通胀将上升80个基点，整体通胀上升70个基点。再加上劳动成本上涨，明年的通胀水平依旧偏高。